原标题：回顾墨腾2021年十大预测 - 聚焦东南亚与出海

作者：墨腾创投（ID: Momentum Works）

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每年辞旧迎新之际，也是墨腾回顾去年年度预测的时候。今年的回顾虽迟但到，我们带着对 2021 年东南亚和出海的预测分析来啦。

按照惯例，我们正确的预测是（√），我们错误的预测是（×），而那些不清楚的则是（?）。

东南亚

1. Shopee 母公司冬海集团市值达到 2000 亿美金；又有一家独角兽上市 （√）； 

我们在 2020 年 12 月做出了这一预测，当时冬海集团的总市值仅为 980 亿美元左右。到 2021 年 10 月，冬海集团的市值突破了 2000 亿美元，并且在那之前以每股 318 美元的价格完成了增发。不过，当科技股和成长股在 12 月大跌时，冬海集团的股价也受到了不小的压力。关于冬海在全球扩张的 Shopee 电商业务，可以参考我们的 Who is Shopee 报告。

我们关于独角兽上市的预测也是正确的，目前有不止一家来自东南亚的独角兽上市了，Grab 和Bukalapak 已经分别在纽约和雅加达上市。我们知道东南亚有更多的科技/互联网公司目前正在做上市的流程（包括以 SPAC 合并的方式），预计在 2022 年我们会看到东南亚更多的上市退出。

2.Grab 和 Gojek 最终合并（×）；

当我们在 2020 年底做出这项预测时，已经有消息称 Gojek 可能与同时印尼本土的电商平台 Tokopedia 而非 Grab 合并。但我们还是继续发布了我们的预测，因为我们认为 Grab 和 Gojek 的合并是最合理的选择。很显然，在这一点上我们的预测失误了。Gojek 和 Tokopedia 合并成立 GoTo 后，现在 Grab 和 Gojek 仍在印度尼西亚包括外卖、打车和金融服务等多个领域竞争，而 Tokopedia 仍面对来自 Shopee 的巨大压力。

我们将在本月晚些时候发布东南亚外卖平台报告的 2022 年更新版本，大家可以通过我们的报告深入了解 Grab 和 Gojek 在外卖这一关键领域的趋势和动态。

3. 东南亚逐渐出现的大厂积极进军数字金融（√），挤压中小玩家的空间（?）；

数字金融服务一直是东南亚大多数互联网公司的主要关注点。冬海旗下的 SeaMoney 在支付 (ShopeePay)、数字银行 (SeaBank) 和虚拟信用卡/贷款 (ShopeePayLater、ShopeePinjam) 方面的举措尤其激进；另一方面，Grab 不仅在支付方面继续投入，还在虚拟信用卡（先买后付）方面也投入了大量资源。

虽然许多直接与科技巨头竞争的独立金融科技公司非常挣扎，但由于各国政府鼓励和支持的投资和基础设施（如实时结算系统和标准化二维码），整个金融科技领域正在蓬勃发展。面向金融科技的风险投资也获得大幅增长，根据我们与 Cento Ventures 联合发布的东南亚科技投资报告，2021 年上半年东南亚对金融服务的投资增长了 340%。

4.中国资本在东南亚并购电商互联网业务加速，中国 B2B 和企业服务公司大规模进军东南亚市场（√）；

中国互联网行业在国内市场整体度过了艰难的一年，这也成为他们全球扩张的一大动力。在企业/SaaS 领域，我们已经看到机器人流程自动化（如来也）、电商 CRM（如客优云、BigSeller）、实时通信（如融云）等中国公司在东南亚布局。他们跟随了在金融领域的同盾、平安金融壹账通等公司以及人工智能的如商汤等公司的脚步。

此外，新加坡和印度尼西亚仍然是中国投资者的首选目的地，尤其是在金融服务和包括电商在内的零售领域。

5. 电商生态系统全面爆发；跨境、供应链和物流基础设施、内容/直播/网红和其他业态快速发展（√）；

东南亚地区持续的疫情推动了电子商务的巨大增长。2021 年物流公司的融资也验证了这一点，本土的 NinjaVan 在 2021 年获得了 5.78 亿美元的资金。另一家物流公司极兔快递传言也在 2021 年获得了 25 亿美元融资，并且已经扩展到拉丁美洲和中东，也应该在不久的将来就会上市。

尽管今年早些时候在印度尼西亚出现了对中国跨境卖家的负面声浪，但总体而言，东南亚的跨境生态系统显着增长。墨腾将在今年即将发布的电商类报告中对此进行更详细的解读（其实我们在 2021 年的印尼电商报告中也涉及了该主题）。

2021 年，直播、网红营销等其他领域也出现了巨大的繁荣。TikTok 投入了大量资金来改善其直播服务和做生态，而 Shopee 也设立新的研发团队来开发其视频平台和技术能力。然而，要达到中国的直播的繁荣程度还有很长的路要走—包括货物的供给、MCN 以及整个价值链的提升，不是一朝一夕可以解决的。

6. 教育/医疗领域的创业投资潮逐渐冷却，强者恒强（?）；     

最近中国国内教育科技公司受到的压力应该会影响东南亚的教育科技领域——正常来说应该是积极的影响，因为资本（以及有经验的团队/企业家）将把注意力从中国转移。LingoAce 在 2021 年 121 月宣布的了 1.6 亿美元融资就是一个很好的例子。

但总部位于新加坡的 LingoAce 的目标是全球市场。在东南亚，更大的问题是东南亚对教育科技的市场需求到底有多大（大多数国家的主流民众还没有中国印度越南那么卷）。该行业的投资有所改善，但我们并没有看到像 2019 年那样的规模和热情。医疗技术也是如此。

7. 在 2020 年的数字化发展和洗牌之后，创新性的商业模式开始涌现（√）；

这一预测结果是显而易见的，只要看看所有建立在改进的支付和结算基础设施上的金融科技公司，以及电子商务生态系统中的所有新商业模式就能知道。

8. 投资人重回越南和马来西亚（？）；泰国的生态变得更加开放（×）；

疫情仍在持续影响这三个国家。越南在第三季度遭受的打击尤其严重，胡志明市全市都被封闭，甚至不允许外卖。我们还不觉得 Sky Mavis 和 Amanotes 的惊人成功代表了越南公司的普遍趋势。 

然而，马来西亚生产了它的第一个独角兽——二手车平台 Carsome。该公司已经筹集了多轮资金，我们确实看到其展厅在大马全国各地涌现。墨腾在 2020 年的东南亚二手车平台报告中对这个行业做了比较详细的解读，预计在 2022 年初推出更新版本。

我们必须重申的是，我们很喜欢马来西亚和越南：一个是东南亚地区商业模式最好的试验场（想想 Grab 和 jobstreet），而另一个则拥有出色的技术/互联网人才。

至于泰国，它在很大程度上仍然是一个独立运作良好的生态系统。很少有外部风险资本投资者能够在那里引起轰动。

9. 投资人创造更多新颖的退出方式；着急部署资金以腾出空间来募集更大的基金（√）；

在过去的一年里，公司筹集资金的消息激增。上市确实成为了一条可行的退出路径，比起传统的在美国 IPO 上市，许多人已经探索了其他方式，例如借壳上市 SPAC（Grab、PropertyGuru、FinAccel），以及在印度尼西亚证券交易所上市（例如 Bukalapak，还有一些其他正在尝试的公司）。

10. 对人才的竞争变得白热化；更多有中国经验的电商互联网专才进入东南亚市场（√）；

随着投资的增加，尤其是来自希望在东南亚开展业务的中国公司的投资，对人才的需求猛增。字节跳动和蚂蚁等许多中国科技大厂提供非常有竞争力的薪水和福利来吸引人才，包括应届毕业生。预计这种人才竞争也将在 2022 年继续深化。

对于加入该地区大厂的有经验的互联网人才来说，Shopee 看来是比较受欢迎的选择。

出海

1. 东南亚仍然是中国科技互联网出海的最热门目的地（√）；

由于地理位置和文化相近，东南亚在中国公司的海外业务中继续占据突出地位。然而，其他地区的机会也在出现可能出现，特别是拉丁美洲、中东和欧洲（是的，那里也有很多机会）。（我们这里提到的出海不包括灰产出海。）

2. 电商生态玩家和 B2B/企业服务特别热衷出海东南亚（√）；

3. TikTok 恢复强势增长；字节跳动进一步加快海外业务的步伐（√）；

尽管年初出现了一些小插曲，但 TikTok 在 2021 年实现了 10 亿 MAU 的目标。东南亚是 TikTok 的主要区域之一，拥有 1.98 亿用户。

字节跳动是在东南亚发展最快的中国互联网公司之一。截至 2021 年底，字节跳动在各个职位门户上列出了 400 多个职位空缺。

4. 阿里巴巴仍然为其在海外收购和合资的公司头疼（√）；

Lazada 仍然面临着来自 Shopee 的激烈竞争。不仅在东南亚，在欧洲和拉丁美洲，阿里巴巴集团旗下专注于跨境的平台速卖通也开始承受 Shopee 的激烈竞争。

5. 印度重新允许中国投资者进入，但是中国大型互联网企业兴趣冷淡（×）；

印度对中国科技公司的广泛打压始于 2020 年，目前仍在继续。近日，他们还对在印度开展业务的中国手机公司展开了调查。这让中国企业对该地区的环境感到担忧，对进入市场持怀疑态度。然而，有一些来自中国的非主流玩家在那里赚得盆满钵满。

6. 拉丁美洲成为消费金融、游戏和跨境电商公司的热门目的地（√）；    

拉丁美洲在 2021 年受到欢迎，投资开始流入该地区。Shopee 在巴西取得了很大进展，并且还在扩展到拉丁美洲的其他地区（墨西哥、智利、哥伦比亚——阿根廷也将于 2022 年初开展业务）。

拉丁美洲也已成为在线游戏玩家的重要地区——Shopee 的姊妹公司 Garena 凭借其游戏 Free Fire在该地区引起了巨大轰动。它还为其他参与者进入市场铺平了道路（支付、营销、用户运营等）。

7. 中国的 VC 依旧专注跨境而不是海外本土的投资机会；中资面向本地科技/互联网公司的 PE 和并购持续增长（√）；

跨境投资在 2021 年初确实很火，但现在有所减弱。这不一定是件坏事——它创造了优秀公司可以利用的基础设施、经验和人才基础。我们将在今年有一系列的报告和文章详细关注和研究跨境投资。

8. 出海变成中国有经验的互联网人才的主流职业选择（×）；Shopee 和 SeaMoney 吸引更多中国人才加入（√）；

关于这一点，我们部分预测是正确的。我们看到很多人才转向专注于出海的公司，但除了 Shopee（或者 TikTok），我们不确定这是否已成为主流职业选择。

9. 新加坡进一步增强其作为中国科技互联网出海企业桥头堡的作用（√）；

在过去的一年里，好多中国公司决定将新加坡作为其全球运营总部。字节跳动和腾讯也在扩大在新加坡的业务（和员工人数）。新加坡经济稳定、区域/文化接近以及在中美冷战中相对中立，将继续成为中国公司全球业务的理想之地。

10. 中国香港逐渐成为新兴市场（尤其是东南亚）电商互联网公司上市的目的地（×）；

中国香港股市收到了中国国内整个互联网行业监管大势的影响。中国企业怕美国政府打压，更多选择中国香港，而且最新的监管规则也让去中国香港上市变成了美元基金退出最好的选择；然而，对于新兴市场的科技公司来说，情况可能就不太一样了。

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